港股昨日欠缺方向，時升時跌。通常出現此情況，我會格外小心，因為當大市急升後，出現此情況，很多時代表大戶正在測試市場的熱烈程度，如果不少投資者願意高追，那麼自然可以來個短暫回吐，相反如果投資者仍然堅持信念，那麼恒指自然會繼續被炒上，但通常會追捧一些落後的股份，如內地零售股昨日便成為目標，故此筆者亦吸納了新世界百貨(0825)，不是因為任何基本因素影響，而是此股出現兩種落後的情況：一是相較其他百貨股而言，新世界百貨的升勢明顯又所不及；二是新世界系股份已被炒高兩三日，唯獨新世界百貨仍然未突破阻力位，故在兩大落後的因素影響下，昨日便選中了新世界百貨，但目標只定在4.2元以上，未到4.5元應會沽出，所以如今日已顯著高開，各位投資者採取觀望態度會較為上策。
事實上，當大市開始找落後股份炒賣，就算不出現大回吐，似乎都需要些時間鞏固，尤其是市場突然多了分析相信牛市已重臨，雖然這代表筆者的想法已逐漸被市場接納，理應高興，但從另一個角度去想，當看好恒生指數的投資者突然增加，挾好倉的機會不是會隨之而增加，所以筆者會留意兩個數據，一、是沽空佔大市總成交的比率會否回升至5%以上，甚至8%的水平；二、是期指未平倉合約的張數會否大減，周三期指張數減少2,144張，幅度雖不多，但卻不是一個好的訊號，如果成為趨勢，那麼恒指借勢回吐，亦是十分合理的事情。
14500點頂得住
不過，由於幾種因素都顯現了，包括美元轉弱，而商品亦如預期般回升，所以港股的回吐幅度應不會太多，投資者可以配合幾個市場的走勢而估計恒生指數的支持位在哪裏。首先外匯市場投資者可以留意歐元兌美元的匯價，短期的支持位在1.28，跌穿機會不大，故當歐元跌穿1.30的時候，應該是第一個入市的訊號；至於金價，周三的升勢的確有點急速，但800美元支持應不錯，所以當金價一失守800美元關口，營造假跌穿的現象時，將會成為港股第二個入市訊號。以此推算，港股最差亦應該只會回落至14,500點，甚至14,800點亦應該有不錯的支持。
中國昨日公布的CPI數據，按年增幅遠低於預期，只有2.4%，而按月比較更只有1.6%。一個數據，總可以有幾種解讀，市場傾向悲觀，因為內地CPI已出現連續的按月下跌的情況，所以通縮之兆似乎若隱若現，雖然筆者已解釋過未來出現的通縮將會以何種情況出現，但市場仍有不少投資者會對這個問題擔心不已。所以筆者會建議這些仍為通縮感到憂慮的投資者，留意一下新華社對內地11月份CPI的分析。新華社的分析認為中國CPI連續七個月回落，按年增長亦由8.7%回落至2.4%，反映穩定物價收到明顯成效。
CPI回落值得高興
以新華社的立論去分析，CPI回落絕對是一個預期，而且是一個利好的因素，應該值得高興，而非如此多憂慮。可能大家會覺得，這是內地報道的一種習慣，報喜不報憂，但如果大家近年有閱讀內地的報章及報道，便會發現內地的分析或評論文章，其實較本地的文章質素還要高，所以大家應該好好想一想，新華社的評論之深層意義。事實上，中央一直希望今年的CPI平均數字可以維持在4%的水平，當年初處於8.7%時，大家第一個反應就是要令CPI維持在4%，根本沒有可能，如今差距不多，大家反而會為通縮而憂慮，是否杞人憂天？反而筆者覺得如果中央對通脹數據回落，沒有過於敏感的行動，反而是一件好事，因為一旦明年第二至第三季通脹急速回升，而現時有做得太多動作去防範短期通縮的問題，這只會令2010年可能出現的惡性通脹更難應付，故此筆者絕對希望中央可以繼續他們極具遠見的制訂政策能力，同時亦希望香港的特區政府可以好好學習。
黃偉康
新報 2008年12月12日
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