恒生指數急升超過1,000點，沒有甚麼值得驚喜的地方，因為15,000點的恒生指數，仍然是不合理的水平，原因講過太多，只不過是今年於餘下日子大升，還是明年第一季發力，這絕非筆者可以估計。因為大戶何時完成收集，並非筆者掌握之中，唯一可以肯定的是恒指這個升浪，目標至少18,000點。屆時市場又會以經濟仍未有復甦的迹象，而再將港股推至14,000點的水平，但屆時應該是整個牛市最後的入市良機，因為如果一切如筆者所想，當恒指重回14,000點的時候，應是牛市二期接近完結。
接近15500點 隨時回吐
筆者未必是第一個，但應該是首批分析員認定內地股市已步入牛市，而國企指數亦應該同樣受惠內地刺激經濟方案，而步入牛市。唯一令筆者擔心是本地上市公司在衍生工具上的投資，披露存在不足的問題，但如果避開這些股份，問題其實不大。故此筆者從沒有提及過本地地產股，因為筆者對他們的情況看不通。而且看不通的不單筆者，標普將五間本港發展商的評級展望，由「正面」調整至「穩定」，由此可見本地地產股仍存在不少問題。不過，筆者短期只會對中資股着迷，所以本地地產股前景如何，與筆者無關。港股昨日的升勢，筆者不希望事後解釋，因為無此必要，甚麼中央工作經濟會議可能推出利好措施，其實已不是甚麼新聞，難道過去兩至三個月推出的政策，仍不能代表中央的誠意嗎？事實上早已提醒仍然看淡後市的投資者，小心有後悔的一日，所以當聽到看淡的一方昨日有點不是味兒，覺得不要與走勢「搞對抗」的時候，筆者只會感到無奈。因為這代表看淡的投資者仍然堅持自己的信念，所以後市仍會繼續出現挾淡倉的情況，只是既然看淡的投資者有暫時投降的意圖，所以短期恒指應不會升穿15,500點，甚至在本周尾段或下周初期，出現明顯的回吐。目的是引誘看淡的一方再度拋空，屆時又可造就另一次挾淡倉的機會。看似陰謀，看似恐怖，但實情就是如此，因為投資市場短線的走向，往往都是由資金流向所帶動，基本因素只會反映在長期的走勢上，所以本地投資者如果真的要迷戀短線的炒賣上，應該專注於研究資金流向，而非不斷在升後找解釋。就以昨日為例，當大家認定了中央工作經濟會議是一個導致港股上升的原因時，定必覺得恒指的升勢會至少持續至星期三，所以昨日追貨的投資者，或許不少，但大家又有沒有想過，恒指在15,000至15,500點之間隨時會有一個回吐出現？
牛市正孕育 既急且狠
所以太專注於短期的走勢，很容易會被市場的波動影響自己的情緒，同時亦會令自己的投資步伐進退失據，相反如果大家有留意筆者一直強調的長期因素，如股市會走在經濟因素前六至九個月；中央推出的4萬億人民幣刺激經濟方案，實際是有明確的「保八」含意；中美之間建立了外間不太為意的默契；全球國債孳息急跌，加上各國央行大刀闊斧的減息行動，只會導致通脹在明年中突然顯著回升，因而令資產價格被追捧；還有中央突然推出成品油改革，似乎正為商品市場將會出現的升市而鋪路。這一切都足以令大家明白一個牛市正在孕育中，而且升勢既急且狠，所以大家如果繼續將焦點放在兩、三日後的走勢上，那麼大家將會錯失兩、三年後創出新高的獲利機會。07至08年的金融海嘯只會令大家難忘，但如果錯失09至11年的升市，大家一定會後悔莫及。
黃偉康
新報
2008年12月9日
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