台灣之旅 2008

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匯金13.2億人民幣為三大銀行護盤

引述《每日經濟新聞》，上周五中央匯金公司的交易席位--銀河證券北京月壇營業部再度出手護盤，5007萬元人民幣(下同)買入工行<01398.hk>股份，排在買入榜第一位。消息指從9月23日以來，該席位已經累計買入工行8.6億元、建行<00939.hk>2.77億元、中行<03988.hk>1.85億元。操盤手法亦十分獨特，大跌大買、不跌不買，護盤的目的十分明顯。

轉載: 滙控傳集資 大市波動

本周二美股大幅上升。高盛銀行業績虧損，但勝預期；聯儲局大幅減息四分三厘，令美股勁升，道指全日收報8924點，上升359點或4.2％，升破50天線（8724點），如守在該線之上，先上試每周保歷加通道中軸9155點阻力，道指最近一連三十周均受制該阻力，如升破則看俏。
道指昨天升穿50天線（8724點），是今年9月以來首次，STC（SLOW）向好，但7449點是否熊三C浪見底，仍有待確認。

港股昨天裂口高開，恒指最高曾見15557點，上升427點，出現回吐，全日收報15460點，上升330點，全日成交增至564億元。

大市先升後回，因傳聞滙控（005）集資，如屬實，預料對大市有影響。滙控昨天先跌後升，收報84.5元，升0.3元【圖】，短期動向不明朗。

恒指MACD仍處「雙牛」，而恒指10天線（14871點）持續高於50天線（14131點），屬利好，短期以10天線止賺止蝕，中線以50天線止賺止蝕。

恒指20天線（14047點）今天將高於50天線，但滙控如真的集資，對大市有衝擊。

財險（2328）9 RSI頂背馳，筆者擔心滙控，昨天以4.61元及4.51元沽出五十二萬六千股財險，獲利35萬元；而12月1日曾以2.95元買入八十萬股，上周五以3.72元沽出，獲利61.6萬元，合共賺96.6萬元。

昨天本文看好中旅（308），透露周二曾以1.31元買入，昨天升破「旗形」，最高見1.54元，升幅17.5％，筆者以1.5元沽出一百五十萬股。

另外，昨天又透露，周二曾以收市價0.67元買入越秀投資（123），周三裂口上升，最高見0.74元，筆者以0.72元沽出一百五十萬股。又周二透露曾以7.84元買入信置（083），昨天最高8.7元，筆者以8.4元沽出三十一萬二千股，因擔心滙控。

期指昨天裂口高開，最高曾見15589點，上升520點，出現回吐，全日收報15506點，上升437點，宜守穩10天線（14872點）。滙控如真的集資，預料有衝擊，筆者昨天先沽貨。
上海A股指數昨天先升後回，全日收報2075點，上升1點，如守穩50天線（2008點）仍強勢。國企指數昨天上升308點，收8372點，宜守穩10天線（8005點）。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。
信報 2008年12月18日

轉載: 會後聲明請認真細閱

雖然聯儲局的減息幅度，令市場帶來一點意外，惟筆者卻相信今次應該是聯儲局主席伯南克最正確的一次決定。一連兩日會後後，聯儲局宣布將聯邦基金利率的目標範圍，下調至零至四分一厘，降至歷來新低，如此大刀闊斧，一改伯南克過往優柔寡斷的性格，投資者應該以欣賞的角度分析今次聯儲局的行動。筆者不會否定，聯儲局今次的減息行動，有點破釜沉舟的感覺，同時亦會令未來的議息會議失去意義，不過正因為市場的焦點過分地投放於未來再沒有減息空間的議題上，因此大家似乎忽略了聯儲局會後聲明的另一重深層意義。聲明除了強調，聯邦基金利率目標範圍，可能在一段時間內保持在非常低的水平之外，其實整篇聲明，着墨最多，反而是聯儲局將會採取一切可用的工具，促使經濟恢復增長，以及保持物價穩定的這個訊息。

市場忽略重要訊息

其中聯儲局將會在未來幾季，大量購買機構債券，及有抵押的按揭債券，以支持按揭貸款市場及樓市，這代表聯儲局正表明立場，雖然息率已達到減無可減息水平，但由於整個政策已經改變，聯儲局將會由過往以息率調控經濟，改為向市場直接注入資金，所以就算美國的經濟仍然有惡化的危機，但卻不代表聯儲局無計可施，反而可運用的政策，空間十分大。市場忽略或者不重視這個訊息，很主要原因是不少分析都不太了解聯儲局的運作，甚至混淆了聯儲局的資金，等同於美國政府的資金，當昨日聽到了這些分析後，筆者的確有點啼笑皆非。當然，要了解美國的金融政策與文化，並不容易，但偏偏美國的金融市場又主導着全球金融市場的死活，故此筆者過去亦花了很長的時間去研究美國金融史，當然，次按引發的金融海嘯更是令筆者大開眼界，同時知識亦隨之而提升。

美聯儲局有別政府

聯儲局的歷史其實要追溯至1791年，當時Alexendar Hamilton成立了美國第一銀行（First Bannk of the United States），成為第一間擁有中央銀行功能的美國金融機構，不過第一銀行的特權於1811年不獲延續，所以於1816年，美國第二銀行（Second Bank of the United States）亦隨之而成立。其後經過了1837至1862年的Free Banks Era，以及1863至1913年的National Banks時代後，直至1913年12月23日，美國國會通過Owen-Glass Act（又名The Federal Reserve Act），同時由第28任美國總統威爾遜（Thomas Woodrow Wilson）簽署落實後，美國聯儲局亦正式宣告成立。聯儲局的歷史，絕對可以佔據多一至兩篇文章，雖然有趣，但筆者打算在聖誕或新年期間，當沒有甚麼話題的時候，留作「罐頭文章」。因為今日最重要是令大家明白，聯儲局的真正功能。概括而言，聯儲局的功能有七大點，包括處理及控制美國銀行體系的問題及危機、有效地扮演中央銀行的角色、於銀行的私人利益及政府的中央責任之間取得平衡、透過貨幣政策有效控制貨幣供應以達致美國經濟取得平衡、保持金融系統及風險保持穩定等。雖然以上各點，很多投資者都知道，而且簡單一點，就是聯儲局有責任確保美國金融體系保持穩健，所以不少投資者都會誤以為，聯儲局是美國政府旗下的一個機構，但實際卻並非如此。聯儲局基本上是受到信息自由法（Freedom of Information Act）及私隱法（Privacy Act）保護，同時國會亦給予了自治的權利，令聯儲局不受政治壓力影響判斷。還有，聯儲局的財政完全獨立於美國政府，同時亦不能接受美國國會的撥款，雖然如此，但估計現時聯儲局的資產總值約達2.2萬億美元，所以投資者不會誤會，聯儲局向市場注資的資金，是來自華府。聯儲局的「身家」如此雄厚，相信大家都不會懷疑，聯儲局是否有能力透過向市場直接注入資金，從而刺激美國經濟逐步走向復甦之路。當然，投資者又會遇到另一個問題，就是錢從哪裏來？財來自有方，而且聯儲局似乎正在考慮另一個集資的方法，這個如此有趣的話題，明日再談。

黃偉康
新報 2008年12月18日

轉載: 大市飄忽 個別發展

周一美股繼續波動。美國製造業數據欠佳；加上政府拯救汽車業未有結論，道指曾急跌160點，最低見8469點，隨後反彈，全日收報8564點，下跌65點。道指11月至今反覆波動，9026點是12月高位，明年1月須升破才初現轉機。

道指11月（5）浪最低7449點，跌幅剛好等於（1）浪，但是否見底？仍有待確認。2002年道指最低見7197點，形成「頭肩底」展升浪。
港股昨天先跌後升，恒指最低曾見14819點，下跌227點，掉頭回升，全日收報15130點，上升83點，成交403億元。

恒指技術維持向好，MACD保持「雙牛」，以50天線14131點止賺止蝕，繼續向上尋頂。恒指OBV由11月至今，維持一浪高於一浪。恒指10天線（14681點）持續高於50天線（14131點），恒指如守在該二線之上，升勢可持續。20天線上升至13912點，如升破50天線，則升勢加強，而國企及紅籌指數已出現該訊號。

恒指12月最高見15781點，高於11月最高位（15317點），本月杪如近高收，則大有轉機。而明年1月能否升破12月高位及持續上升？則有重大啟示性。2004、06及07年1月均上升，出現「1月效應」，大市向好。2005年1月偏軟，而全年仍然上升。

期指昨天先跌後反彈，最低曾見14812點，下跌227點，掉頭回升，全日收報15069點，下跌45點，如守在10天線（14668點）之上，短線仍向好，期指及恒指現處3-（iv）浪波動中。
中旅（308）的3-（iv）浪似形成待變的「旗形」【圖】，如大成交升破旗幟阻力及旗杆頂1.39元，量度升幅上望1.75元或以上，筆者昨天以1.31元持有，昨文透露筆者持有財險（2328），昨天勁升17.5％！

上海A股指數昨天收報2074點，上升11點，如守穩50天線（2011點）則利好。國企指數昨天上升58點，收報8063點，如守穩7890點屬利好。
越秀投資（123）似大「頭肩底」，昨天收報0.67元，如升破頸線0.7元及守穩，上望1元或以上。筆者在0.67元持有。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

信報 2008年12月17日

轉載: 美股回升 港股技術走勢強

華爾街出現政治市。美國眾議院否決拯救三大汽車業，美股帶跌全球股市，但白宮及財長則表示施以援手，美股及環球股市均告回升。道指上周五先跌218點，然後倒升65點，收報8630點。

道指最近一連二十九周，受制每周下跌中的保歷加通道中軸9330點，須升破才有轉機。亞洲股市昨天全面上升。

港股昨天高開，恒指最高曾見15387點，上升629點，才現爭持，收報15047點，上升289點，成交426億元。

恒指技術上進一步向好，MACD昨天現「雙牛」，以50天線14169點止賺止蝕，繼續向上尋頂；OBV由11月至今，一浪高於一浪，反映升勢持續中。

恒指10天線14531點持續高於50天線14168點，恒指如守該二線之上，升勢持續。20天線上升至13813點，如升破50天線，則升勢加強。國企及紅籌指數、中移動（941）、財險（2328）（筆者日前透露2.95元買入，上周五3.72元回吐，昨天3.8元買入）等，均出現20天線升破50天線，財險4浪以喇叭形運行中，預料5浪上望5元或以上。

期指昨天高開，最高曾見15428點，上升668點，出現爭持，收報15114點，上升354點。期指MACD昨天現「雙牛」，M1如繼續高於M2，大升可期，反之不妙。期指10天線14515點，持續高於50天線14117點，則升浪持續，維持（1）-3浪升勢。期指12月最高15780點，高於11月最高15265點，是5月至11月大跌市以來首次，初現升勢訊號。

信置（083）形成長方形【圖】，上周最高8.43元現回吐，昨天收報7.97元，上升5％，如升破頂部及守穩，量度升幅上望12元或以上。筆者上周透露6.66元買入，上周四8.05元回吐，昨天以平均價7.84元又買回。

上海A股昨天上升10點，收報2062點，如守50天線2015點之上，仍未轉弱。國企指數昨天揚93點，收報8005點，如守10天線7803點之上，續升。
感謝讀者們不斷寄來聖誕卡及感謝卡，讀者讚嘆波浪理論跟足ABC浪大跌，避過一劫。有關周六的實戰講座，暫時不收新生，請見諒。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

沽出中移動及國壽

今天的市況實在太沉悶，無心戀戰，還是將部份股票沽出，靜候突破。近期美元轉弱，黃金又重上800美元，這幾天會留意一下黃金ETF (2840)。

港男姦深圳女網友

一 名 港 男 在 網 上 聊 天 室 結 識 了 在 深 圳 工 作 的 女 文 員 ， 兩 人 在 網 上 談 得 十 分 投 契 ， 本 周 日 （ 7 日 ） 兩 人 相 約 在 深 圳 見 面 ， 其 間 他 們 一 起 食 飯 、 打 網 球 及 唱 卡 拉 OK ； 港 男 取 得 女 方 信 任 後 ， 晚 上 竟 帶 她 返 回 深 圳 的 寓 所 將 她 強 姦 。 事 主 受 辱 後 身 披 床 單 逃 離 現 場 向 途 人 求 救 ， 警 方 接 報 到 場 將 涉 案 港 男 拘 捕 。 在 深 圳 涉 強 姦 網 友 被 捕 港 男 姓 黃 ， 45 歲 。 本 月 初 ， 黃 以 Golden 網 名 通 過 QQ 聊 天 室 ， 結 識 了 深 圳 一 廣 告 公 司 22 歲 的 鄧 姓 女 文 員 ， 黃 向 鄧 女 表 示 自 己 在 深 圳 龍 華 投 資 設 廠 ， 並 多 次 邀 請 鄧 女 到 龍 華 遊 玩 。 上 周 日 下 午 ， 鄧 女 悉 心 打 扮 後 到 龍 華 一 酒 店 與 黃 見 面 ， 兩 人 在 酒 店 吃 飯 後 一 起 打 網 球 及 唱 卡 拉 OK ， 其 間 黃 力 勸 鄧 女 不 要 返 回 深 圳 ， 她 盛 情 難 卻 下 跟 隨 黃 返 回 其 龍 華 的 寓 所 。 黃 返 到 寓 所 後 ， 竟 在 客 廳 將 鄧 女 強 姦 ， 女 事 主 雖 奮 力 反 抗 但 無 濟 於 事 。 翌 日 凌 晨 ， 受 盡 屈 辱 的 鄧 女 趁 黃 再 去 之 際 ， 披 床 單 逃 離 現 場 並 向 途 人 借 電 話 報 警 ； 警 方 接 報 趕 至 將 黃 拘 捕 ， 黃 對 自 己 劣 行 供 認 不 諱 。


真係玩到無野好玩

載戴: 擔心通縮？防範通脹！

港股昨日欠缺方向，時升時跌。通常出現此情況，我會格外小心，因為當大市急升後，出現此情況，很多時代表大戶正在測試市場的熱烈程度，如果不少投資者願意高追，那麼自然可以來個短暫回吐，相反如果投資者仍然堅持信念，那麼恒指自然會繼續被炒上，但通常會追捧一些落後的股份，如內地零售股昨日便成為目標，故此筆者亦吸納了新世界百貨(0825)，不是因為任何基本因素影響，而是此股出現兩種落後的情況：一是相較其他百貨股而言，新世界百貨的升勢明顯又所不及；二是新世界系股份已被炒高兩三日，唯獨新世界百貨仍然未突破阻力位，故在兩大落後的因素影響下，昨日便選中了新世界百貨，但目標只定在4.2元以上，未到4.5元應會沽出，所以如今日已顯著高開，各位投資者採取觀望態度會較為上策。

事實上，當大市開始找落後股份炒賣，就算不出現大回吐，似乎都需要些時間鞏固，尤其是市場突然多了分析相信牛市已重臨，雖然這代表筆者的想法已逐漸被市場接納，理應高興，但從另一個角度去想，當看好恒生指數的投資者突然增加，挾好倉的機會不是會隨之而增加，所以筆者會留意兩個數據，一、是沽空佔大市總成交的比率會否回升至5%以上，甚至8%的水平；二、是期指未平倉合約的張數會否大減，周三期指張數減少2,144張，幅度雖不多，但卻不是一個好的訊號，如果成為趨勢，那麼恒指借勢回吐，亦是十分合理的事情。

14500點頂得住

不過，由於幾種因素都顯現了，包括美元轉弱，而商品亦如預期般回升，所以港股的回吐幅度應不會太多，投資者可以配合幾個市場的走勢而估計恒生指數的支持位在哪裏。首先外匯市場投資者可以留意歐元兌美元的匯價，短期的支持位在1.28，跌穿機會不大，故當歐元跌穿1.30的時候，應該是第一個入市的訊號；至於金價，周三的升勢的確有點急速，但800美元支持應不錯，所以當金價一失守800美元關口，營造假跌穿的現象時，將會成為港股第二個入市訊號。以此推算，港股最差亦應該只會回落至14,500點，甚至14,800點亦應該有不錯的支持。

中國昨日公布的CPI數據，按年增幅遠低於預期，只有2.4%，而按月比較更只有1.6%。一個數據，總可以有幾種解讀，市場傾向悲觀，因為內地CPI已出現連續的按月下跌的情況，所以通縮之兆似乎若隱若現，雖然筆者已解釋過未來出現的通縮將會以何種情況出現，但市場仍有不少投資者會對這個問題擔心不已。所以筆者會建議這些仍為通縮感到憂慮的投資者，留意一下新華社對內地11月份CPI的分析。新華社的分析認為中國CPI連續七個月回落，按年增長亦由8.7%回落至2.4%，反映穩定物價收到明顯成效。

CPI回落值得高興

以新華社的立論去分析，CPI回落絕對是一個預期，而且是一個利好的因素，應該值得高興，而非如此多憂慮。可能大家會覺得，這是內地報道的一種習慣，報喜不報憂，但如果大家近年有閱讀內地的報章及報道，便會發現內地的分析或評論文章，其實較本地的文章質素還要高，所以大家應該好好想一想，新華社的評論之深層意義。事實上，中央一直希望今年的CPI平均數字可以維持在4%的水平，當年初處於8.7%時，大家第一個反應就是要令CPI維持在4%，根本沒有可能，如今差距不多，大家反而會為通縮而憂慮，是否杞人憂天？反而筆者覺得如果中央對通脹數據回落，沒有過於敏感的行動，反而是一件好事，因為一旦明年第二至第三季通脹急速回升，而現時有做得太多動作去防範短期通縮的問題，這只會令2010年可能出現的惡性通脹更難應付，故此筆者絕對希望中央可以繼續他們極具遠見的制訂政策能力，同時亦希望香港的特區政府可以好好學習。

黃偉康
新報 2008年12月12日

轉載: 升多跌少 反覆趨好

周三美股回升，石油股上升，帶好道指一度急升188點，才現回吐，收報8761點，上升70點。技術上，道指11月跌至7449點今年低位後，反彈至本周一最高9026點，上升1577點，便出現反覆波動。目前受制50天線8862點，須升破才上試（4）浪頂9794點的關鍵水平。

港股昨天先跌後升，恒指最低曾見15338點，下跌240點，掉頭回升，收報15614點，上升36點；成交614億元。

港股仍以大漲小回、升得多跌得少的趨勢上升中，技術上不斷增強。以月線圖分析，恒指12月最高暫報15781點，高於11月的高點15317點，這是今年5月跌至11月以來，首次高於對上一個月的高位，5月至11月，每月高位均下跌，反映12月轉勢了。

其次，恒指每周9RSI，已升破去年10月至今的下降軌阻力，轉勢了。
第三，恒指每天MACD，已現「牛熊」，下周將現「雙牛」，利好大市。
以平均線分析，10天線昨天升破50天線，國企及紅籌指數更20天線升破50天線，一旦各指數的50天線由跌轉升，則首先上試100天線。

以波浪理論分析，由10月最低10676點，1浪上升至15317點，2浪以a、b、c下調至11814點，由於本周升破1浪頂，已展開3浪上升，共出現兩個上升裂口，成交增加，為該浪特點。目前，3浪以微浪（i）、（ii）、（iii）浪上升中，目標16455至17500點，預料出現（iv）浪調整，再現（v）浪上升，才完成3浪升勢，經4浪調整，再有5浪上升，才完成中期（1）浪上升……。
波浪理論以推理為主，且看是否如此運行，才能窺未來數年趨勢。

期指昨天先跌後反彈，最低曾見15324點，下跌296點，出現反彈，收報15510點，下跌102點，MACD「牛熊」轉強，10天線升穿50天線，DMI強勢，預料反覆上試16500至17500點。
上證A股指數昨天收報2133點，下跌50點，如守50天線2026點，利好。

國企指數昨天跌21點，收8486點，MACD「雙牛」利好，先上試9100至10000點。
財險（2328）昨天最高4.16元，以3.86元收市，旗形爭持中【圖】，止賺3.7元，上望5元或以上。12月2日文中透露，曾以2.95元持有八十萬股。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

信報 2008年12月12日

轉載: 滙控股價兩地各異

都說如果恒生指數如有機會顯著回吐已算萬幸，想不到50天平均線未下試，港股已突破11月份的高位。持貨不足的投資者定必頭痛無比，不過早已提醒，沒有聽取意見，亦非控制範圍之內。事實上，港股近日的升勢，成交似乎未有顯著配合，只有618億元，但有一個數字卻是大家忽略，就是整體的沽空金額，佔大市的總成交持續低於5%，由此可見沽空情況正在收歛，亦即代表就算大家真的堅持自己的想法，認為恒生指數只屬反彈，亦不應過分執着，因為短期推低港股的動力實在相當有限，除非沽空比重再度上升超5%以上，甚至8%的水平，否則看淡後市的朋友們，暫時都不應螳臂擋車。

反映英國步出谷底

昨日談過滙控（0005）在香港的貸款取態，再配合昨日港股的升勢，或者讀者會開始留意大行的動作，如果再告訴大家，滙控雖然收緊了香港的按揭貸款，但與此同時，卻加大英國按揭額度，那麼大家自然會更易察覺到，原來滙控正在重整環球的貸款分配，而這些分配更可以反映出大行的取向，或他們對各個市場的真正分析，可能比一般研究報告更真實。因為筆者從不相信銀行會單從社會責任，而考慮增加某個地區或業務的貸款額，風險的因素應該是他們的最大考慮重點，尤其是滙控一直都以審慎的態度見稱，大至收購合併，小至貸款及存款的利率，都必定經過精心的考慮，所以滙控突然增加英國的按揭貸款金額，似乎反映出英國的樓市，在多次減息等政策刺激後，似乎已有復甦的迹象。或者讀者會問，就算真的如此，對大家的投資又有甚麼影響？如果英國樓市企穩，即英國經濟的復甦步伐可能是歐洲之冠，最直接影響的是英鎊的匯價似乎不應看得太淡，雖然其利率的調減幅度似乎比歐元為大，但由於當全球息率都跌至歷史新低水平，所以息差對匯價的影響，亦會隨之而減少，故此未來半年英鎊的匯價絕對會較歐元為強，兌美元甚至已有逐步見底的機會。如果英鎊的匯價見底，外匯投資者當然可以在現水平收集英鎊，但作為股市的投資者，有兩隻股票似乎不應看淡，一隻為滙控，另一隻為渣打（2888）。筆者昨日提到，真正影響滙控的股價，非市場已經耳熟能詳的因素，而是英鎊的匯價，可能大家仍不明白箇中的原因，但只要大家留意一下滙控在倫敦的股價，自然會一清二楚。

獅子回勇復甦可期

執筆之時，滙控在倫敦的造價為743便士，年初的股價約為830便士，累積跌幅約為10%，如果只計算雷曼兄弟倒閉至今，滙控股價在倫敦的跌幅，更是少於7%。反觀滙控在香港的股價，年初時約為123元，對比昨日收市價，跌幅接近30%，遠多於倫敦的股價，如果只計算雷曼兄弟倒閉後的股價表現，跌幅亦達20%，而更值得參考是滙控倫敦的股價，已重上7月初至7月中的徘徊區，相反香港的股價仍較該段時間115元的平均價，相差接近30元。出現此情況，絕對是受到英鎊匯價的拖累。事實上，這個情況亦同樣出現在渣打的股價上，只是情況沒有這麼明顯。所以如果英鎊真的見底回升，那麼滙控的股價要挑戰100元的關口，其實沒有市場預期般困難，而如果滙控的股價真的重上100元的水平，那麼恒生指數應該處於甚麼的關口？這才是重點所在，各位應該好好考慮一下。

黃偉康
新報 2008年12月11日

轉載: 美股急跌 港股急升

美股連續急升二天後，本周二回吐。美國聯邦快遞發盈警，加上10月房屋銷售欠佳，道指下跌243點，收報8691點，上周五及本周一曾分別急升259及298點，合共上升557點，出現爭持。

道指仍受制50天線8903點，但仍守保歷加通道中軸8446點之上，MACD及STC（SLOW）仍處升勢，須升破（4）浪頂9794點，才確認11月底部7449點以STC（SLOW）三底背馳見底。納指熊三見底機會十分大，比道指走勢更明朗，參考價值高。

港股昨天勁升，恒指最高曾見15579點，上升826點，出現爭持，收報15578點，上升825點；成交增至618億元，OBV俏好。
恒指MACD昨天出現「牛熊」，上升動力轉強，國企指數與紅籌指數，更現「雙牛」強勢，只要恒指守在50天線14324點之上，待10天線稍後升穿50天線，則恒指上試100天線17602點或以上機會大。國企與紅籌指數，10天線已升穿50天線，20天線也將升穿50天線，屆時港股更上一層樓。

滙控（005）炒落後，昨天上升4.4％，收報87.7元，筆者以0.236元持有六百萬股滙控牛證60013。

以波浪理論分析，恒指由10676點上升至15317點（11月5日），共上升4641點，2浪回落0.764倍，跌至11814點，昨天升破15317點，及3浪升幅等於1浪，目標16455點，如3浪升幅等於1浪的1.382倍，目標18227點，100天線阻力17602點。
期指昨天勁升，最高曾見15627點，上升872點，出現爭持，收報15620點，大升865點，如守50天線14275點之上，上試100天線17573點或以上MACD「牛熊」利好。12月4日提出買入12月16000點認購期權（3日收119點），昨天升至670點收市，每手賺463％！尋頂中，再大升，靈活平倉。

上證A股指數昨天上升48點，收報2183點，20天線升穿50天線，利好；國企指數昨天漲505點，收報8507點，MACD「雙牛」利好，上試9400至10000點。
信置（083）總跌幅83％，預料以ABC浪見熊市底【圖】，昨天收報7.58元，上升17％，重上50天線，展牛市新升浪，筆者6.66元持有十萬股。

恒地（012）、港交所（388）（筆者0.195元持有call輪15657四百萬股）向上突破。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

信報 2008年12月11日

轉載: 滙控取態盡看百態

回吐已在掌握中，只不過未有突破15300點，營造假突破，引投資者入局，有點令人意外，但這反而更顯示出，港股難有下跌空間，因為圖表如此毫無驚喜，大部分投資者都懂得分析時，危機度往往最大。所以恒指如能在短期跌穿14,000點給大家另一個入市機會，已算萬幸，怕只怕跌至略為失守50天平均線，營造假跌穿後，便掉頭回升，直至明年農曆新年前後，才願意回吐；那麼持貨不足的投資者，必定會進退失據。

筆者除了很喜歡留意美國及中國的政策，又或者留意兩國之間有沒有眉來眼去外，其實對於一些仍然有能力在市場呼風喚雨的大行，亦十分留意。因為經歷今次「大清洗」後，仍然尚存的金融機構，已經殊不簡單，但仍然有能力影響市場，如仍然可以四出收購，又或者可以影響拆息市場及借貸市場的金融機構，自然更值得留意。

帶頭加按息 善用資金

而近日又再成為筆者注意的目標是滙控(0005)，雖然集團在金融海嘯後，仍未大肆作出併購的行動，但收購很多時貴精不貴多，所以仍未出手，不代表日後沒有驚喜，亦不代表滙控沒有收購的能力。所以筆者不會太過在意滙控為何仍未作出收購的行動，亦不會太在意其股價的表現。因為筆者近日經常說，當所有投資者都能將滙控的負面因素，背得琅琅上口的時候，那麼這些因素對滙控的股價，影響自然有限。相反，市場不太為意的因素，卻可能成為滙控股價上落的主要因素，如英鎊匯價就是一個市場不太為意的因素。由於英鎊兌美元的匯價預期只會在1.45至1.54之間上落，所以滙控的股價亦應該在75至88元之間徘徊，當然港股的氣氛持續好轉，上試90元亦不太過分。那麼筆者到底注意滙控甚麼？就是其貸款的政策，先是帶頭加按揭息率，再而就是擴大中小企貸款基金的規模，然後集團亞太區行政總裁霍嘉治昨日表示，由於銀行同業拆息有回落的迹象，所以香港有減息的空間。當然他仍然為自己留有後路，就是強調減息與否，仍要視乎下周本地拆息的表現。三個行動，卻有着不同的取態，投資者又應該如何分析？先講提高按揭息率，相信當時大家的考慮必定是銀行的資金仍然十分緊張，故此才需要提高按揭息率。不過，筆者卻認為，滙控提高按揭息率，目的只有一個，就是集團認為香港的樓市仍有下跌的空間，所以不想增加集團的借貸風險，因而對按揭貸款進行收緊，同時可以增加其他較低風險的業務的借貸額度，絕對是一個合理的行動。而且此舉還有一個奧妙之處，就是可以避免部分資金較緊絀的投資者加按樓宇以取得資金，這樣令滙控可以更有效控制本身或整個市場的風險。

增貸中小企 水頭充足

事實上，當滙控調升按揭利率後不久，便宣布擴大全球中小企貸款基金的規模，由此可見滙控並非欠缺資金，相反是不乏資金，只是集團只會投放在風險已降至最低甚至零的範疇上。可能大家會質疑，中小企的風險亦算小？實情確是如此，雖然大家都認為不少企業最艱難的時期，應該在新曆新年或農曆新年前後，所以倒閉潮的高峰期應該在該段時間才出現，但筆者想反問一句，廠商產品出廠的高峰期應該在何時？如果要趕及聖誕檔期，應該最遲在10月份，所以大家不難發現，內地廠商的倒閉消息，大多在10及11月發生，反而近日有關消息卻少了很多。原因是如果順利度過聖誕檔期後，該公司仍然可以健在，那麼其財政問題應該不是想像般嚴重。否則在聖誕檔期後，暫沒有太多新訂單的這段真空期，沒有實力的廠商應該會有關閉公司的念頭。

市場漸好轉 部署減息

而更重要是現在商品價格累積不少跌幅，生產成本大大降低，所以雖然訂單可能同時間減少，但此消彼長下，現時中小企的經營情況，不應比今年年初時困難。當計算這些因素後，滙控擴大中小企貸款基金的規模，亦是十分正常的行動，亦從而反映出滙控對企業盈利的看法，並非和外界般那麼悲觀。至於減息空間，根本一直都掌握在滙控手，根本沒有談論的空間。但考慮到近日滙控在借貸方面，除了按揭貸款外，似乎轉趨積極，這似乎反映出大行的取態有所改變，無論背後原因為何，可以是風險已到了他們認為合理的水平，又或者他們趁低吸納的行動接近尾聲，似乎都反映出市場有進一步好轉的空間。不相信？為何滙控周末擴大中小企貸款基金的規模後，全球股市周一顯著上升？大概是巧合吧！

黃偉康
新報
2008年12月10日

轉載: 大漲小回 反覆尋頂

本周一美股繼續急升，美國新政府將推出新的刺激經濟方案，以及有意援助面臨倒閉的三大汽車廠，道指一度勁升391點，最高見9026點，在50天線（8938點）現爭持，最終收報8934點，上升298點。

道指已出現「頭肩底」升勢，即本周一升破11月10日至今的頸線8840點，後抽如守在其上，量度升幅上望10231點或以上，如此一來，將升破（4）浪頂阻力9794點，確認7449點為熊三C-（5）浪底，而STC三底背馳。道指的「頭肩底」利好港股。

另一方面，道指升破保歷加通道中軸8350點，同時通道開始由窄變闊，出現特有的「擴張」，表示將有較大的升勢。恒指及國壽（2628）等本周一出現該信號勁升，財險（2328）六天前出現，隨即急升多天。長實（001）本周二也開始出現該信號。

港股周一大漲1198點，昨天小回，恒指最低曾見14717點，下跌328點爭持，全日收報14753點，下跌291點，成交減至569億元。

恒指本周一升破三角形降軌阻力，昨天回吐現後抽，有利後市。該三角形的量度升幅預料上試下跌中的100天線（17667點）。

恒指10月6日有一個下跌裂口，介乎17242至17682點，是12月的上升目標。而恒指的SAR、MACD、9RSI、STC（Slow）、14％R、OBV及MTMC等仍處升勢。預料稍後10天線升破50天線，將出現新的升勢。

長實昨天逆市上升，收報74元，上升1.05元。熊三C-（5）浪見底，昨天重上50天線（72.9元）之上，初現好轉信號，同時也升破三角形降軌阻力【圖】，如守穩50天線之上，新牛市已開始。筆者持有長實Call輪15766，昨天逆市上升5.7％。

上海A股指數連升四天後，昨天大漲小回，全日收報2139點，下跌55點，如守穩50天線（2037點），大升浪可持續。國企指數周一大漲708點，昨天下跌135點，收報8001點，預料反覆後上試100天線（9190點）或以上。

期指周一大漲1208點，昨天小回，收報14755點，下跌323點，預料反覆後上試100天線（17637點）。

謹覆多位讀者，筆者從來不收客戶，也不會即市向人提供買賣訊息，請見諒。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

信報

2008年12月10日

轉載: 莫為兩三日放棄兩三年

恒生指數急升超過1,000點，沒有甚麼值得驚喜的地方，因為15,000點的恒生指數，仍然是不合理的水平，原因講過太多，只不過是今年於餘下日子大升，還是明年第一季發力，這絕非筆者可以估計。因為大戶何時完成收集，並非筆者掌握之中，唯一可以肯定的是恒指這個升浪，目標至少18,000點。屆時市場又會以經濟仍未有復甦的迹象，而再將港股推至14,000點的水平，但屆時應該是整個牛市最後的入市良機，因為如果一切如筆者所想，當恒指重回14,000點的時候，應是牛市二期接近完結。

接近15500點 隨時回吐

筆者未必是第一個，但應該是首批分析員認定內地股市已步入牛市，而國企指數亦應該同樣受惠內地刺激經濟方案，而步入牛市。唯一令筆者擔心是本地上市公司在衍生工具上的投資，披露存在不足的問題，但如果避開這些股份，問題其實不大。故此筆者從沒有提及過本地地產股，因為筆者對他們的情況看不通。而且看不通的不單筆者，標普將五間本港發展商的評級展望，由「正面」調整至「穩定」，由此可見本地地產股仍存在不少問題。不過，筆者短期只會對中資股着迷，所以本地地產股前景如何，與筆者無關。港股昨日的升勢，筆者不希望事後解釋，因為無此必要，甚麼中央工作經濟會議可能推出利好措施，其實已不是甚麼新聞，難道過去兩至三個月推出的政策，仍不能代表中央的誠意嗎？事實上早已提醒仍然看淡後市的投資者，小心有後悔的一日，所以當聽到看淡的一方昨日有點不是味兒，覺得不要與走勢「搞對抗」的時候，筆者只會感到無奈。因為這代表看淡的投資者仍然堅持自己的信念，所以後市仍會繼續出現挾淡倉的情況，只是既然看淡的投資者有暫時投降的意圖，所以短期恒指應不會升穿15,500點，甚至在本周尾段或下周初期，出現明顯的回吐。目的是引誘看淡的一方再度拋空，屆時又可造就另一次挾淡倉的機會。看似陰謀，看似恐怖，但實情就是如此，因為投資市場短線的走向，往往都是由資金流向所帶動，基本因素只會反映在長期的走勢上，所以本地投資者如果真的要迷戀短線的炒賣上，應該專注於研究資金流向，而非不斷在升後找解釋。就以昨日為例，當大家認定了中央工作經濟會議是一個導致港股上升的原因時，定必覺得恒指的升勢會至少持續至星期三，所以昨日追貨的投資者，或許不少，但大家又有沒有想過，恒指在15,000至15,500點之間隨時會有一個回吐出現？

牛市正孕育 既急且狠

所以太專注於短期的走勢，很容易會被市場的波動影響自己的情緒，同時亦會令自己的投資步伐進退失據，相反如果大家有留意筆者一直強調的長期因素，如股市會走在經濟因素前六至九個月；中央推出的4萬億人民幣刺激經濟方案，實際是有明確的「保八」含意；中美之間建立了外間不太為意的默契；全球國債孳息急跌，加上各國央行大刀闊斧的減息行動，只會導致通脹在明年中突然顯著回升，因而令資產價格被追捧；還有中央突然推出成品油改革，似乎正為商品市場將會出現的升市而鋪路。這一切都足以令大家明白一個牛市正在孕育中，而且升勢既急且狠，所以大家如果繼續將焦點放在兩、三日後的走勢上，那麼大家將會錯失兩、三年後創出新高的獲利機會。07至08年的金融海嘯只會令大家難忘，但如果錯失09至11年的升市，大家一定會後悔莫及。

黃偉康
新報
2008年12月9日

轉載: 港股大升 百花齊放

美股上周大幅波動，上周五由於就業數據欠佳，道指曾急跌258點，最低見8118點，但隨即掉頭急升，全日收報8635點，上升259點，短期上升阻力在50天線（8982點），下一阻力（4）浪頂9794點，如升破，則確認7449點熊三見底了。

港股昨天大幅上升，恒指以全日最高位15044點收市，上升1198點或8.6%，全日成交增至638億元。

港股12月一如估計向好，11月27日恒指收報13552點，翌日筆者開始看好港股，指出牛市或重現，透露59.8元買入港交所（388）（昨天大升16％）、80.8元入滙控（005）、70.5元入中移動（941）及其認購輪15047，以及持有12月14000點認購期權（740點買入，昨天升至1502點收市）；12月1日透露買入國壽（2628）牛證60370（0.5元買入七百萬股，昨天最高0.85元）、2.95元買入財險（2328）及其認購證14744等。現準備恒指升至17000至18000點回吐，因為利潤已十分高。

12月4日提出買入12月16000點認購期權（3日收報119點），昨天升至440點收市，每手賺270％。希望讀者因而獲益，逢周六均有二百位讀者參加筆者的實戰講座，均有得益。
恒指昨天重上50天線之上，以「脫離形態」裂口升破三角形降軌，或有反覆波動，但3浪升幅如等於1浪（由10676點升至15317點，共升4641）或其一點三八二倍，則12月上升目標16455至18227點，而三角形量度升幅18000點，100天線阻力17725點。

建行（939）一如估計形成「頭肩底」【圖】，昨天收報4.85元，上升近10％，如守頸線4.6至4.4元之上，量度升幅上升6.7至7元，MACD現「雙牛」上升。筆者持有建行認購輪9266。
期指昨天裂口高開，最高曾見15114點，上升1244點現反覆，全日收報15078點，上升1208點，量度升幅17500點。

上海A股指數昨天上升75點，全日收報2195點，或展新牛市升浪。2011年目標6600點。
國企指數昨天大升708點，收報8137點，預料先上試100天線（9226點）。紅籌指數昨天上升247點，收報3326點，預料先上試100天線（3600點）。上實（363）處「頭肩底」升勢，昨天收報16.46元，目標22至24元。華創（291）及長實（001）（筆者持有認購輪15766）開始發力。

作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。

信報 2008年12月9日