「 在 金 本 位 制 遭 棄 掉 的 日 子 ， 根 本 沒 有 方 法 去 保 障 大 家 的 積 蓄 不 致 於 被 通 脹 蠶 食 。 先 使 未 來 錢 ， 簡 單 來 看 就 是 一 種 手 段 ， 用 來 「 隱 藏 」 財 富 縮 水 的 現 實 。 黃 金 的 角 色 是 要 制 止 這 場 陰 謀 ， 守 護 大 家 的 財 產 。 如 果 你 心 領 神 會 這 一 點 ， 就 不 難 理 解 一 些 政 客 為 何 對 金 本 位 制 存 有 敵 意 。 」 – – 美 國 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 （ Alan Greenspan ） 「 如 果 政 府 任 讓 貨 幣 貶 值 ， 暗 地 的 動 機 是 出 賣 所 有 債 權 人 ， 那 就 脆 稱 之 為 「 通 脹 」 吧 。 」
– – 大 文 豪 蕭 伯 納 （ George Bernard Shaw ）
老 實 講 ， 全 球 經 濟 正 處 於 水 深 火 熱 之 中 ！ 正 當 大 家 承 受 二 次 大 戰 以 來 最 嚴 峻 的 財 富 大 縮 水 ， 其 間 工 業 生 產 、 工 廠 設 備 使 用 率 、 新 定 單 、 出 口 貨 值 以 至 收 入 都 以 驚 人 的 速 度 下 滑 ， 這 種 情 況 是 前 所 未 見 的 。 儘 管 經 濟 數 據 如 此 嚇 人 ， 生 意 又 越 來 越 難 做 ， 但 我 在 世 界 各 地 遊 歷 時 體 會 到 一 點 ， 那 就 是 經 濟 活 動 仍 相 對 地 算 活 躍 。 我 無 意 低 估 經 濟 走 下 坡 的 危 機 ， 但 上 述 情 況 反 映 出 一 些 人 仍 不 願 接 受 現 實 ， 而 且 尚 未 意 識 到 經 濟 究 竟 可 以 惡 化 到 何 種 地 步 ； 又 或 者 是 部 份 人 抱 宿 命 論 的 心 態 ， 認 為 富 貴 由 天 ， 不 如 及 時 行 樂 ， 出 外 散 心 。
股 民 炒 股 不 炒 市
個 人 意 見 認 為 ， 環 球 經 濟 恐 會 進 一 步 惡 化 ， 現 階 段 大 家 所 看 見 的 ， 只 是 經 濟 大 滑 坡 的 開 場 白 。 自 從 在 2007 年 攀 上 高 以 來 ， 全 球 非 政 府 環 節 的 經 濟 產 值 已 收 縮 了 大 約 10% ， 並 有 可 能 再 實 質 上 減 少 10% 以 至 20% 。 官 方 數 據 未 必 支 持 此 論 調 ， 可 是 資 產 市 場 的 走 勢 告 訴 我 們 ， 經 濟 進 一 步 收 縮 的 程 度 或 非 同 小 可 。 目 前 我 最 關 心 的 是 ， 商 品 價 格 指 數 （ CRB Index ） 正 預 示 經 濟 將 會 大 滑 坡 ， 事 關 該 指 數 名 義 上 雖 仍 較 1999 年 和 2001 年 的 低 位 高 出 約 10% ， 但 實 質 上 已 經 跌 低 於 此 水 平 。 這 意 味 個 別 資 產 市 場 已 預 計 到 經 濟 大 倒 退 的 來 臨 。 經 濟 前 路 坎 坷 ， 加 上 資 產 價 格 在 過 去 15 個 月 慘 跌 ， 伴 隨 而 來 是 低 迷 的 信 心 。 牛 熊 10 周 移 動 平 均 指 數 現 已 插 水 至 極 低 點 ， 過 往 一 旦 出 現 此 境 況 ， 金 融 市 場 通 常 也 同 處 低 谷 。 我 察 覺 到 大 多 數 投 資 者 都 抱 持 悲 觀 心 態 ， 認 為 短 期 內 難 有 好 消 息 為 市 場 喜 ， 並 擔 心 市 場 會 爆 發 新 一 波 大 跌 浪 。 然 而 ， 股 市 指 數 下 跌 ， 不 一 定 代 表 所 有 股 票 只 會 有 跌 無 升 。 以 資 源 股 為 例 ， Newmont Mining 從 21 美 元 反 彈 至 超 過 40 美 元 ， 而 Freeport McMoran 則 由 16 美 元 回 升 見 30 美 元 。 基 於 這 一 點 ， 如 今 股 民 更 應 重 「 炒 股 不 炒 市 」 的 策 略 。 與 1982 年 至 2000 年 大 牛 市 的 日 子 不 同 ， 當 年 「 亂 點 」 一 隻 股 票 也 隨 時 可 以 有 錢 賺 。
金 價 債 價 將 向 下
縱 然 許 多 投 資 者 擔 心 大 市 會 再 暴 瀉 ， 但 我 認 為 恐 慌 性 拋 售 潮 已 完 成 得 七 七 八 八 。 美 國 Russell 2000 和 納 斯 達 克 100 等 指 數 較 去 年 11 月 的 低 位 高 出 約 5% ， 至 於 香 港 和 中 國 大 陸 等 股 市 更 較 當 時 的 低 點 高 了 差 不 多 兩 成 。 重 申 我 的 立 場 ： 我 極 度 不 看 好 環 球 經 濟 和 金 融 市 場 實 質 表 現 ， 經 濟 或 須 捱 過 一 段 很 長 時 間 ， 才 能 重 返 2004 年 至 2007 年 的 榮 景 。 不 過 ， 我 領 悟 到 形 勢 越 糟 糕 ， 中 央 銀 行 也 會 狂 印 更 多 銀 紙 ， 到 頭 來 股 價 盼 會 借 勢 反 彈 。 在 未 來 3 個 月 ， 我 相 信 股 價 會 明 顯 反 彈 ， 惟 黃 金 和 政 府 債 券 的 價 格 將 會 向 下 。
蘋果日報 麥 嘉 華
2009年3月2日
沒有留言:
發佈留言